在调控不停加强的趋势下,自动降速的决议反映了房企的判断力,也磨练着资本市场的耐心。

12月4日晚间,世茂团体(00813.HK)公布了一项关于2021年合约销售额的通告。通告称,凭据目前市场情形及本公司开端预期,世茂2021年物业合约销售额将比2020年增进10%以上。

和此前三年间逾50%的复合增进率相比,10%的销售目的意味着显著的“降档减速”。这一自动调档的行动不仅是世茂自身的战略调整,也是房企在政策收紧的大形势下探索生长模式的缩影。

世茂业绩增速猛“降档”

12月4日开盘后,世茂团体的股价便一起下行,更低下探至24.1元,为8个月来新低,较3个月前的股价高位已跌去三分之一以上。停止收盘,世茂团体报24.60港元,跌幅为10.38%。而这已经是世茂团体延续下跌的第4个交易日,4天累计跌幅跨越15%。

股价的大跌一定程度上受到了杰富瑞(Jefferies)讲述的影响。凭据杰富瑞在12月4日揭晓的研究讲述,世茂团体在近期的投资者电话会议中示意,房企的借贷上限限制了公司的拓展土地储备能力。同时,基于公司从快速扩张到高质量增进的转变,中期销售的年复合增进率被下调至10%。

对于世茂策略性下调增进速度行动,杰富瑞以为出乎意料及相当守旧,10%的增进目的低于市场预期的约15%,故将世茂团体的目的价由40.07港元下调至36.35港元,并同步下调其未来三年内的盈利展望。

从今年的销售情形看,世茂团体似乎已经更先在生长速度上踩下刹车。

凭据世茂团体于4日薄暮公布的谋划数据,停止2020年11月尾,世茂团体在今年前11个月内累计实现合约销售总额2628.1亿元,合约销售面积为1498.32万平方米,较去年同期划分增进了15%和17%。

而在4个月前的中期业绩会上,世茂团体董事局副主席、总裁许世坛示意,团体在2020-2024年的年度销售目的会维持在 20%-30%。

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彼时,世茂以其稳固的毛利率和剥离非开发营业的设计获得了各大投行、券商和信用评级机构的一致看好,获得的评级均为“买入”“增持““跑赢大市”等正向评价。如标普将世茂的评级展望由“稳固”调整为“正面”,并确认了其“BB+”的历久发行人信用评级。杰富瑞也对世茂给出了“买入”评级,并将其目的价上调10%至40.07港元。大多数机构将目的价定位在40-46港元范围内。

再往前看,世茂在2017-2019年实现了业绩的高速生长。在三年时间内,世茂实现了年度销售额从破千亿元到2600亿元的飞跃,同比涨幅依次为48%、75%和48%。每年的年度目的均在11月即提前完成,整年的年度目的完成率依次为114.5%、126%和124%。

而今年的世茂未能延续“提前交卷”的战绩。凭据日前公布的2020年前11月房企销售排行榜数据,世茂团体以2628.1亿元的销售业绩完成了整年销售目的的87.6%。要实现年度目的,世茂须在最后一个月内完成371.9亿元的销售额。去年12月,世茂实现的单月销售额为323.3亿元。

预期下调引发市场不安

从近三年跨越50%的复合增进率,到今年8月提出20%-30%的目的增幅,再到最近提出的10%目的,世茂在短短一年内不停释放出降速的信号。许世坛在今年的中期业绩会上谈道,在疫情和经济下行影响下,生计将成为未来3-5年地产行业的常态,自动放缓措施是为下蹲后的起跳积累足够的势能。

“10%的增速在头部房企中是一个对照正常的数据。对于世茂来说,经由这几年的快速增进,需要在节奏上做些调整,为内在生长重新蓄力。”有地产行业研究机构负责人对第一财经记者示意:“在大要完成今年目的的情形下下调明年的增速目的,也是给资本市场一个稳固的预期。”

相较于对规模扩张的郑重,世茂仍强调要将毛利率和净利率划分维持在30%和14%左右。对两者权重的调整已近乎成为今年地产行业的共识,弘阳地产(01996.HK)、美的置业(03990.HK)、中南建设(000961.SZ)、名堂年(01777.HK)、中国外洋生长(00688.HK)等多家房企均在业绩会上提到要将利润作为焦点目的。恒大(03333.HK)提出了“控规模”,融创(01918.HK)也称“不以规模作为主要目的”。

“从今年更先,将目的从追求规模转向规模和利润并重,已经成为所有一线房企的共性。“三道红线”之下,房企的增速一定会受到限制,淡化规模、追求利润是一个一定的趋势,房地产快周转的时代已经由去了。”上述负责人示意。

今年下半年以来,天下已有跨越30个都会加码了楼市调控政策,11月内又有台州、厦门、江西、成都、西安等多个都会接连出台楼市调控政策。近期深圳楼市泛起“打新”“代持炒房”等乱象后,对地产行业的管控再度成为社会焦点。克日,中央再度强调“房住不炒”的定位,要求完善楼市调控政策工具箱,房地产税等调控工具受到专家学者们的热议。

在调控不停加强的大环境下,房企下调增进目的也是一种合理的应对方式。“大部分卖方对于明年房企的销售预期都是偏郑重的,对明年的需求端也以为有一定压力。世茂的业绩目的一样平常不会低于平均水平,这说明头部房企对增速的普遍预期也在下调。”有地产行业证券分析师对第一财经记者示意。

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1 条回复
  1. 联博API接口
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    (2020-12-11 00:00:11) 1#

    可以可以,写到我心了

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