胜负彩(www.99cx.vip)_王青等:三季度LPR还有下调空间

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中新经纬6月20日电 题:三季度LPR还有下调空间

作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

冯琳 东方金〖jin〗诚研究 jiu[发展部高级分析师

2022年6月20日,全国银行间同业拆借中心公布新版贷款市场报价利率(LPR)报价:1年期品种报3.70%,上次为3.70%,5年期以上品【pin】种报4.45%,上次为4.45%。

6月LPR报价不动符合市场预期

LPR在MLF(中期借贷便利)利率基础【chu】上加点形成。6月MLF利率保持不变,意味着当{dang}月LPR报价『jia』的定价基础没有变化;加点方面,5月未实施降准,而信贷投放明{ming}显加速,因此无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看,6月报价【jia】行都缺乏下调加点的动力。另外,5月5年期以上LPR报价下调15个基点,幅度较大,这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本下降带来的影响。由《you》此,6月《yue》LPR不动符合市场普遍预期。

此外,5月宏观数据显示,消费、投资和工业生产都已转入回升过程;6月中旬以来,30个大中城市新房成交数据出现改善迹象。这意味着当前的重点是将【jiang】前期以稳增长『chang』、稳楼市措施落到实处,同时政策面将观察这些(xie)措施在推动经{jing}济修复、楼市回暖〖nuan〗方面的具体效果。在此期间,政策升级加码的必要《yao》性下降。

同时我们判断,6月LPR报价不变,不会{hui}影响实际贷款利率持续下调。当前经济正处于修复初期,政策面正在着力引导银行〖xing〗加大信贷投放,让利实体经济。由此,着眼于激发企业和居民信贷需求,短期内银行有动力持续下调实际『ji』贷款利率。此外,近期小微信贷支持力度加大等结构性政策全面发力。这在“zai”带动银行贷款增量扩面的同时,也会形成一‘yi’定“减价”效应。

如何看未来LPR报价走向?

我们判断仍有一定下调空间{jian}。首先,接下来几个『ge』月,在美联〖lian〗储将持续大幅收紧货币政策前景下,国内货币〖bi〗政策在坚持“以我为主”基调的同时,会更加重视内外平衡,MLF利率下调的可〖ke〗能性较小。不过,考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大,房地产还将低位运行,加之国内消费修复可能偏缓(huan),政策面在稳增长方向还需要适度加力。由此,我们判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率,着力引导贷款利率下行,持续降低实〖shi〗体经济融资成本,巩固经济修复势头;这也包括降低房贷利率,推动楼市在三季度回暖【nuan】。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而{er}言,下半年在MLF利率保持不变的同时,监管层可通过引导银行资金成本下行,推动LPR报价下调,进而降『jiang』低企业和居民贷款利率 lv[。

由此我们判断,尽管 guan[下半年以DR007(银行间市场七天期回购利率)、银行同〖tong〗业存单利率为代表的市场利率存在一〖yi〗定上升趋势,但整体上有望继续保持在相应政策利率下方,市{shi}场利率再现2020年下半年大幅上行局面的(de)可能性不大。这有助于银行在货币市场获得低成本批发融资。

在更为重要的存款成本方面,2022年4月人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。这一机制的建立,旨在促进银行跟踪市场利「li」率变化,提升存款利率市场化定价能力,维护存款市场良性竞争秩序。当前的直接目标或是推动刚性偏强的存款利率跟进市场利率下调。(中新经纬APP)

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责任编辑:张芷菡

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