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中新经纬6月20日电 题：三季度LPR还有下调空间
作者 王青 东方金诚首席宏观分析师
冯琳 东方金〖jin〗诚研究 jiu[发展部高级分析师
2022年6月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版贷款市场报价利率(LPR)报价：1年期品种报3.70%，上次为3.70%，5年期以上品【pin】种报4.45%，上次为4.45%。
6月LPR报价不动符合市场预期
LPR在MLF(中期借贷便利)利率基础【chu】上加点形
此外，5月宏观数据显示，消费、投资和工业生产都已转入回升过程；6月中旬以来，30个大中城市新房成交数据出现改善迹象。这意味着当前的重点是将【jiang】前期以稳增长『chang』、稳楼市措施落到实处，同时政策面将观察这些（xie）措施在推动经{jing}济修复、楼市回暖〖nuan〗方面的具体效果。在此期间，政策升级加码的必要《yao》性下降。
同时我们判断，6月LPR报价不变，不会{hui}影响实际贷款利率持续下调。当前经济正处于修复初期，政策面正在着力引导银行〖xing〗加大信贷投放，让利实体经济。由此，着眼于激发企业和居民信贷需求，短期内银行有动力持续下调实际『ji』贷款利率。此外，近期小微信贷支持力度加大等结构性政策全面发力。这在“zai”带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一‘yi’定“减价”效应。
如何看未来LPR报价走向？
我们判断仍有一定下调空间{jian}。首先，接下来几个『ge』月，在美联〖lian〗储将持续大幅收紧货币政策前景下，国内货币〖bi〗政策在坚持“以我为主”基调的同时，会更加重视内外平衡，MLF利率下调的可〖ke〗能性较小。不过，考虑到下半年出口增速持续下行的可能性较大，房地产还将低位运行，加之国内消费修复可能偏缓（huan），政策面在稳增长方向还需要适度加力。由此，我们判断接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率，着力引导贷款利率下行，持续降低实〖shi〗体经济融资成本，巩固经济修复势头；这也包括降低房贷利率，推动楼市在三季度回暖【nuan】。而LPR改革为监管层提供了相应的政策工具。具体而{er}言，下半年在MLF利率保持不变的同时，监管层可通过引导银行资金成本下行，推动LPR报价下调，进而降『jiang』低企业和居民贷款利率 lv[。
由此我们判断，尽管 guan[下半年以DR007(银行间市场七天期回购利率)、银行同〖tong〗业存单利率为代表的市场利率存在
在更为重要的存款成本方面，2022年4月人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。这一机制的建立，旨在促进银行跟踪市场利「li」率变化，提升存款利率市场化定价能力，维护存款市场良性竞争秩序。当前的直接目标或是推动刚性偏强的存款利率跟进市场利率下调。(中新经纬APP)
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责任编辑：张芷菡
